这一切没有想象的那么糟

最近中概股集体遭遇刹车，显示出了资本市场残酷的一面，仅以前天为例，微博跌了11%，新浪跌了10%，优信跌了10%，拍拍贷跌了6%，百度、腾讯音乐、蔚来、携程、搜狐、陌陌、阿里巴巴、趣店等你知道的大部分中概股都跌了。

仅以最近一个月计算，中概股的股票跌掉的市值加起来差不多有1.6万亿。这是什么概念呢，大概跌掉了1/3个苹果公司。而其中，以广告为主要收入来源的公司都受到了很大波动，我们可以看一张图。

 
百度，微博，爱奇艺，新浪，网易，搜狗等传统依靠广告收入的互联网公司，增幅几乎都停滞了。电商行业其实受影响不大，你看阿里京东唯品会基本上还保持30%左右的增速。

上阵子BAT同时发布财报，百度的财报比较难看，历史上第一次出现利润亏损的情况，资本市场给出的反应比较激烈，接连几个跌幅，股价从四月份的170美元多跌到如今的114美元多，百度最新的市值是接近400亿美元，从市值的角度来看，百度已经落后过京东和美团，在很多媒体的报道中，BAT的格局已经开始发生逆转，至少已经不算是传统意义上的BAT格局。

的确如此，不论是从规模还是收入来看，百度已经落后腾讯和阿里一大截，美团市值超过百度时，王兴在饭否上说，BAT应该叫HAT，言下之意，他在回避MAT这个称号。

有人说BAT从黄金时代进入了白银时代，有人说BAT应该叫MAT，有人说百度已经掉队，有人说头条会取代百度。总之，说什么的都有。


股市短期是投票机，长期是称重机。

在科技唆麻看来，虽然现在百度的市值很低，但正好是百度买入的最好机会。巴菲特说我希望苹果的估价再跌一些，因为这样我就能买更多的苹果股票一样，市值并不完全代表一家公司的全貌，高手穿越事物的现象看透本质，百度这家公司还有很大的潜力和机会。

套用万晓利的一句俗套的歌词，如果你没有彻底的完蛋，那么一切都不会太糟。

为了能够表述清楚，我尽量用比较简洁易懂的语言来陈述我的观点。

1.中概股集体中招

首先，百度其实不是最惨的，论跌幅，开心汽车跌了差不多50%，趣头条跌了73%，最惨的是信而富跌了98%，基本上要退市了。

还有像微博这种的也是腰斩，从4月份的的72跌到如今的43，也是惨的不行。如果论市值蒸发的金额，阿里巴巴在过去1个多月市值缩水了800亿美元左右。所以百度其实真的不是最惨的，如果换一个角度来看，百度抗波动的能力其实OK。

其实美国公司日子也不好过，谷歌跌了10%，苹果跌了13%。

核心在于，大家对于xx战之后未来经济环境不太乐观。而广告行业作为经济的晴雨表，是直接反应了大家这种情绪，所以营收以广告为主的公司，都受到很大的影响，比如分众，微博，百度，即便是谷歌也未能幸免。

2.百度营收能力无太大变化

我们来看看Q1的财报，百度第一季度总营收为241.23亿元人民币（约合35.9亿美元)，同比增长21%。另外每股净资产68，市盈率10倍，对比谷歌的30倍，京东的80倍，这不算优质资产算什么？

大家集中的槽点主要是首次亏损，但其实收入241亿，同比增长21%，这个增速比腾讯要高，百度的营收能力还是ok的，那为什么亏损呢，主要是因为营收和内容成本增加了。

百度第一季度内容成本62亿元人民币，同比增长47％，主要是因为信息流和内容这块投入巨大，其次，因为春节红包大战的营销费用，百度第一季度销售总支出为61亿元人民币同比增长93%。

有人吐槽说百度春晚发红包把自己发亏损了，这句话也不是完全没有道理。但我们要知道背后的原因是什么，Robin说百度现在的策略是投入换增长，所以关注短期的亏损意义不大，要知道，京东上市年年亏损，市值一路上升，百度Q1花了这么多钱，核心是为了打造自己信息流的护城河。

百度对于信息流的重视程度非常高，早在李彦宏此前在公开信中表示，将搜索公司战略转型为移动生态事业群组。百度过去依赖PC广告，在大家都转型移动互联网时，在O2O上走了弯路，最后头条崛起才幡然醒悟。

准确来说，头条直接抢的是百度的客户，而方式就是信息流广告，信息流已经公认是目前移动互联网下最好的广告呈现形式，连谷歌都学习百度在搜索框下加入信息流了。这也解释了百度为什么一定要做好信息流业务。

从过去落后，到奋起直追，百度花了2年时间，春节红包基本上是最后一块拼图，经此一役，百度未来不再需要通过营销方式去大规模吸量。

我们可以看看数据，现在百度App日活跃用户数达1.74亿，同比增长28%；好看视频日活跃用户数达2200万，同比增长768%；百度App和短视频信息流总用户时长同比增长83%；百家号内容创作者数量达到210万；智能小程序月活跃用户数达到1.81亿，环比增长23%。

百度信息流日活早已超过头条了，百家号作者数量也领先，好看视频快速崛起，百度过去在信息流这块的短板已经基本补齐了。

我们再来说说头条，头条对外说估值750亿美元，但实际营收能力只百度一半，现在迟迟不上市应该也是资本市场没给出一个比较高的估值，今年头条放出目标说将要实现千亿营收的目标，我觉得放在19年这个大环境下真的很难。


3.百度的杀手锏还没开放

如果真的靠广告营收吃老本我觉得百度想象力的确就这样了，毕竟从增速和环比上看，百度的营收已经放缓持平了，虽然一年也有1000亿的营收，但要实现大规模的增长，真的很难。

并且随着移动互联网红利的逐渐消失，大部分中国互联网公司的增长速度都放缓了，小米也是，京东也是，腾讯也是，百度也是，阿里是一个例外，依然保持高速增长，但这只是个例。

未来在哪里？或许不仅仅是广告，还有正在迅猛崛起的小度，和领跑行业的无人驾驶。虽然无人驾驶目前还没有带来可观营收，但无人敢否认它未来所具有的潜力。

可能很多人还不知道百度的无人车到底有多强，我这么说吧，百度自动驾驶在国内基本上是属于一骑绝尘的地位，Apollo道路测试里程去年仅北京一地就累计近14万公里，超出行业第二10倍以上。

这就要提到百度之前推出的Apollo计划。Apollo是百度自动驾驶技术的核心开放性平台，简单来说是要做一个汽车领域的安卓系统。简单来说，apollo计划分三步走。

Apollo1.0阶段，是让传统汽车可以快速进行自动驾驶技术的改装，Apollo2.0阶段的时候，是能够实现简单城市道路自动驾驶。而到了Apollo3.0阶段，就是量产了，去年4月，百度与金龙客车合作推出的全球首款L4级无人驾驶巴士“阿波龙”量产下线，虽然产量不多，只有100辆，并且是在封闭园区进行作业，但也是自动驾驶技术里程碑式的进步。

去年10月，百度 Apollo 和长沙政府合作，要把长沙打造成「自动驾驶之城」，然后又马不停蹄的宣布和一汽红旗达成合作，共同量产 L4 级自动驾驶乘用车。

现在百度已经和100多家车企合作，并且不乏像沃尔沃这样的高端车企，这意味着什么？之前有国外的分析师分析，到2021年，百度会成为中国出行市场最大的公司。

其次是小度和百度云。

说实话，百度做硬件的运气真的不错，但其实背后靠的还是百度技术积累的实力，去年世界大会发布的小度车载充电支架开启了新的智能产品形态、当天卖断货；2019年Q1，小度音箱出货量已经是国内第一，全球第三，紧随亚马逊和谷歌之后，并且2019年Q1，小度智能音箱的出货量就超越了2018全年的销量。

音箱被认为是人工智能落地最重要的场景之一，国外的巨头都在布局，国内亦是如此，但从目前来看，战争已经结束，小度已经牢牢把住了国内第一的位置，截至2019年3月,搭载小度助手的智能设备达到2.75亿,同比增长279%;3月份语音交互次数达到23.7亿次,同比增长817%。

另外一块就是云服务这块。现在巨头都在往云服务上转型，百度也不例外，虽然前面有阿里云和腾讯云，但是百度云也显示出很强的后劲，现在百度云已经是国内前五的云服务厂商，今年春晚百度无卡顿不宕机的红包体验也给百度云的实力做了最好的背书。在科技唆麻看来，云服务是一个长赛道，现在说格局还为时尚早，借助一系列人工智能服务以及未来自动驾驶技术的落地，尤其是Apollo平台和一百多家车企的合作，百度云未来肯定是出行领域最大的云服务提供商，以后出行市场会发生翻天覆地的变化，不出意外，百度是最大的赢家。

所以，我个人看，百度现在的状况和腾讯很像，一方面稳定夯实自己的现金流业务，腾讯是游戏，百度是广告，另一方面扎进新领域，腾讯选择拥抱产业互联网，而百度的未来是自动驾驶和无人车，这一块的潜力一旦释放，百度将会迎来的一个巨大的发展机会。而这一切都是可以看得见的。

股价不重要，市值也不重要，做好自己的事情最重要。赌100块钱，未来一年到两年，百度市值一定会超过目前最高点。

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