疫情下的金融圈,天弘基金5亿自购的背后
金融 疫情下的金融圈,天弘基金5亿自购的背后 金融 | 2020-02-18 09:39 疫情下的金融圈,天弘基金5亿自购的背后 金融圈女神经

在没有硝烟的A股市场上,在散户纷纷撤退的时刻,机构投资者成为那个最美的逆行者。

曲艳丽 | 文

在没有硝烟的A股市场上,在散户纷纷撤退的时刻,机构投资者成为那个最美的逆行者。


从2月3日开始,各大公募基金都在奋勇的申购自家基金,超过41家公募基金启动自购,合计逾26亿元。



巴菲特曾经说过:“没有人可以靠做空自己的国家赚钱。”

无数的历史告诉我们,你只有跟自己的国家站在一起,勇敢的承担责任,才有可能赚到钱。



1

 逆行者 

其实,基金公司自购并不是什么新鲜事。

上一次基金公司大规模的集体自购行为,发生在2015年7月,当时大概有接近40家基金公司宣布自购旗下权益基金。

“基金公司的自有资金可以认为是长期属性的资金,不是每一次都踩对了,就是觉得跌得有些凶,值得买就买了。” 一位基金公司中层说起来很淡然。

就这次的情况而言,2月3日春节之后的第一个交易日,开盘时跌幅就达到8.73%。

3日晚间开始到4日下午,基金圈紧急行动,20余家公募基金宣布了自购计划,规模超过20亿元。

当时,在上海一家基金公司的内部群里,各部门议论纷纷,“非理性大跌不会持续很长时间,追涨杀跌很没有必要”、“阶段性的空前绝后的低点了”。身处北京的天弘基金,3号晚间也在钉钉群里热烈讨论着A股的走向,基金经理田俊维明确提出,经历了3号的大跌,A股已经被砸出了“黄金坑”,阶段性底部已经确立。

保守一点的基金公司的想法是,并非后市一定不会调整,只是2700点反正是不高的,“不会再深跌了”。

从2月4日开始,A股就开始反弹。

散户的行为轨迹与机构是恰好相反的。3日,散户纷纷出逃,有传言称,天天基金网为应对赎回,尾盘一度出现故障。没想到到了4日,竟然有散户打电话到基金公司,问:“昨天的赎回可以撤单吗?”

大多数基金经理内心的真实想法,也恰恰与散户是相背离的。他们在春节期间就认为即将要砸出“黄金坑”,到现在反倒有些看不懂,为什么涨得这么猛。

“疫情是不会改变趋势的,只是改变节奏。” 一名中生代基金经理认为。

越来越多人把这一周的跌宕起伏,称为“黄金坑”。

当第一天开盘就跌掉8.73%的时候,再跑就是很不明智的了。从3000点到2700点,在恐慌者眼里是恐慌,而在相当一部分人看来,就是机会。“下次再见2700点都不知道是什么时候了,你跑什么呢?” 某业内人士私下认为。

或许正应了那句老话:“别人恐惧的时候我贪婪,别人贪婪的时刻我恐惧。”

疫情在春节之前已有苗头,部分规模比较大的基金,在最后收盘的那周就降低了仓位,为了应对即将可能的赎回。事后的结果整体看来,除了在2月3日那天的赎回有些规模,后期应该没有巨额赎回,否则“会多杀多,不会只跌一天就结束了”。

2

  信心比黄金还珍贵  

突如其来的凶猛疫情,考验着医疗系统,考验着中小微企业的流动资金,同样也考验着资本市场的韧性,考验着机构投资者的应变能力。


从更广阔的视野来看,基金业一呼百应,自购计划风起云涌,令人动容。大机构、大资金在整个国家面临考验的时候,以身作则,成为资本市场保持稳定的基石,这才是机构投资者的担当。


正如监管层多年所努力的,机构资金做大做强,的确将市场引向了更加理性的方向。


自购行为往往发生在危急之时,也是考验基金公司治理、实力和信心的时刻。其一,公司要有钱。其二,股东、管理层要支持。其三,对市场有信心。其四,对自己有信心。缺一不可。


对绝大多数基金公司而言,自购计划都是临时决定的。从3号晚间开始,仍然在家办公的基金公司员工突然纷纷收到了公司的指令。


也有例外的,像天弘基金。


“我们一直比较看好市场,对自己的主动投研能力比较有信心,春节前就计划着年后要自购,刚好遇到这次大幅波动,管理层一声令下,大家马上就行动起来。”天弘基金内部人士称。


在所有的公募基金中,天弘基金的自购金额高达5亿元,遥遥领先。


天弘基金认为,中国资本市场的中长期投资逻辑依然稳固且清晰,这一次短暂的向下调整,估值处于非常有吸引力的位置。


“我们是真心看好,不是说说的!现在就是黄金坑。” 天弘文化新兴产业基金经理田俊维称,不用计较精确的底部是今天还是明天后天,这个谁也拍不了胸脯。但是目前的位置,目前的时间,就是明确的底部区域。这个位置很难得。


2月3日当晚,田俊维也决定自购自己管理的天弘文化新兴产业基金,金额100万元。


类似于上市公司回购股票,基金公司自购基金、包括基金经理自掏腰包,都是一种利益捆绑行为,有着与基民风雨同舟的意味。


据悉,天弘基金5亿元的自购计划还有另外一层深意。

2018年底,天弘基金悄然启动了股票投研的组织制度变革,推行投研一体化以及投研分组,即将投研团队(包括基金经理和研究员)分成消费、医药、TMT、周期制造四个小组,并划定了每个小组的投资研究边界。


“小组化管理”的组织结构之所以开始盛行,是因为针对同一个赛道的研究更充分,在各自的能力圈内挖得更深。


与之配合,天弘基金也改革了内部考核机制,强调获取超额收益,淡化短期市场相对排名。


改革之后确有成效。

除去打新基金,天弘旗下共有7只主动权益类基金(成立不满一年不参与统计),2019年的回报全部超过40%,3只基金排名同类前1/4。天弘文化新兴产业更以接近88%的成绩排名同类第三(Wind)。

天弘基金高达5亿元的自购计划,不妨认为,也是对“投研一体化改革”的一次检验。

3

  “重点培养基”  

一旦基金公司确定了自购计划,资金最终投向的那些基金,往往是该公司的“重点培养基”。

有几家公司又公告了自购基金的具体产品和金额:汇添富基金买的是消费、医药、移动互联等;中欧基金买的是医疗、新蓝筹、先进制造等。这些方向体现出了基金公司对后市的一种共识。

以天弘基金为例,其自购计划选择了4只主动权益基金。


每一只都不是没有理由的。

1. 天弘文化新兴产业(基金代码: 164205),基金经理田俊维,从2019年全年的持仓来看,是一只主攻大消费、医疗的基金。

它的业绩在四只里是最突出的,2019年收益率87.84%,同类排名第3。


2. 天弘港股通精选(基金代码: 006752)被选中,是意料之内,这是一只纯港股通的基金。


目前恒生指数的动态市盈率10倍左右,处于历史较低区域。基金经理刘国江称,加仓方向将是受影响较小的行业,比如教育和医药。


3. 天弘周期策略(基金代码:420005),选这只的理由就更明显了。

2019年的机构仓位,都在消费、科技上,而对于传统上中游制造业周期股的配置较低,目前周期制造业的PB估值百分位处于历史低位。

4. 天弘优质成长企业(基金代码:007202),是一只次新基金。

它在2019年4季度的持仓,以科技股、先进制造为主,正在风口上,属于“成长”主题。

从自购计划的方向上,天弘基金对未来一年的市场研判,已经是非常清晰了。

天弘基金的自购组合,相当于做了一个资产配置篮子,有前期的强者恒强,像消费、科技,也有超跌反弹预期的,像港股、周期,基本都涵盖了。


从整体上看,基金公司自购计划是一举四得:其一,是铁肩担道义的最美逆行。其二,是对趋势的真实研判。其三,是对自身投研实力信心的表达。其四,宣扬了长期持有、不追涨杀跌的价值理念。


最后,不妨复盘一下,为什么疫情之下的A股并没有遭受重创。一个很重要的原因是,疫情对经济的影响集中在上半年,长期几乎可以忽略不计,而股市看的就是远景。


恰如天弘文化新兴产业基金经理田俊维所说的,疫情带来的只是短期抑制,消费和投资有所延后而非消失,对公司的影响可能只是1-2个季度的业绩,全年业绩甚至不用做调整,因而对企业价值的影响会更小。

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