十年后,中概股再遇至暗时刻?
互联网+ 十年后,中概股再遇至暗时刻? 互联网+ | 2020-04-07 09:51 十年后,中概股再遇至暗时刻? 柴狗夫斯基

瑞幸造假,居然只是一个开始。

大家好,我是柴妹。

几天前,小柴满怀愤怒写下了《瑞幸用一家企业,败掉了全体国人的口碑》(←戳字可跳转查看)。

本以为事情已经结束,未曾想,瑞幸造假,居然只是一个开始。

CHAI

01

4月8日,中国课外辅导机构“好未来”突然发布公告,称在例行的内部审计过程中,发现某些“员工不当行为”

公司怀疑问题员工与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大“light class”的销售数据。

公告截图

此公告一出,可谓是一石激起千层浪。

好未来股价大幅跳水,公司市值瞬间蒸发411亿元人民币。

事发后好未来的股价截图

好未来的这次自曝,时间点很值得玩味。

早在2018年6月,著名的企业“清道夫”——做空机构浑水,就已经发布过报告,矛头直指好未来财务造假。

当时的好未来虎躯一震,赶紧极力否认,称浑水的报告中存在大量错误和无依据的猜测揣摩。

但浑水的信服力,显然比好未来高太多,尽管当时没闹出多大的事儿来,但还是有不少基金选择了撤退。

2018年浑水剑指好未来的报告截图

曾经死不承认的好未来,如今在瑞幸被做空报告“打脸”之后,就赶紧自曝,这其中自有一番不可言说之意...

在瑞幸的案子里,安永是很关键的一环,因为安永是瑞幸的审计方,只要安永在瑞幸的年报上签字,那瑞幸就没必要落得如此下场,但没想到安永不松口。

做空报告对于中概股上市企业而言,仅是不痛不痒的“虱子”罢了,企业们真正害怕的,是境外监管部门的审查,只要被查,有心掩盖的问题都会暴露。

所以,好未来的自曝,某种意义上,算是壮士断腕。

CHAI

02

无独有偶。

在好未来自曝的前一天,在纳克斯上市的爱奇艺也遇到了麻烦,他们被市场研究机构Wolfpack Research给盯上了。

Wolfpack Research称爱奇艺2019年的收入被夸大了80-130亿元,即27%-44%。

浑水也公开表示,其协助Wolfpack Research对爱奇艺进行了研究,随后做空爱奇艺的股票。

爱奇艺股价

他们的做空报告指出,早在2018年IPO上市之前,爱奇艺就一直在欺诈,且爱奇艺的业务增长无法合理的证明其财务报表是真实的。

此外,爱奇艺将用户人数夸大了42%-60%,从而夸大营收,并放出了几条具有说服力的调查结果佐证自己的依据。

对于这突如其来的指责,爱奇艺当然不可能认了,表示这份做空报告引用的数据与结论完全失实,公司对所有的不实指责坚决否认。

有了浑水的加入,大家也不管爱奇艺到底有没有弄虚作假,反正股票肯定是不敢在手里留。

但爱奇艺与瑞幸、好未来不同。

前面柴妹就说过,做空报告于企业而言,并没有那么可怕,更别说这次的做空报告重点更像是爱奇艺存在财务数据修饰,指责造假证据不足

而Wolfpack Research列举的数据调查等信息,大多是几年前的样本,并不能作为论证。

若爱奇艺聪明,或许还有机会打一个漂亮的翻身仗。

CHAI

03

财务造假和做空,说来并不是什么稀奇事儿。

只是最近这段时间,瑞幸、好未来、爱奇艺、跟谁学...企业们一茬接一茬,被曝的频率实在太高了些。

几天前。

瑞幸承认财务造假22亿。

股价盘大跌80%,美国律师发起集体诉讼。

中国证监会宣布展开欺诈调查。

十年前的历史,似乎即将重演。

......

浑水自2010年成立以来,做空了18家中概股,目前已经有6家退市。

2010到2011年间,浑水精准狙击了七家中概股,在美国资本市场掀起了一连串做空以及猎杀中概股企业的狂潮。

从此,浑水被人们冠上了一个新的称号——“中概股杀手”

2011年5月,上市公司东南融通的财务欺诈丑闻,将这场“猎杀”彻底推向高潮。

一场中概股危机随即爆发。

中概股

中国概念股

即在海外上市的中国股票。

做空

去借一些股票

在高价位上把它们卖掉,换成现金

待该企业股价下跌,再买回来还给出借者

一系列财务造假丑闻让中概股遭遇了非常严重的信任危机,不断披露的财报让美国投资者感到无比失望。

2011年下半年,唯一登录美股的土豆网刚开盘就遭遇破发,并连续下挫,原准备赴美IPO的迅雷、盛大文学、拉手网、凡客等多家企业纷纷临时取消计划。

全球证券交易所都对中概股极度不信任,在这种情况下,如果公司上市就意味着破发,没有人愿意买你的股票。

美国券商盈透证券甚至公开宣布,由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为,已禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司的股票

当时被拉入“黑名单”的中国公司高达132家,也就是说,美国证券不允许国民购买这些公司的股票。

为了应对这一场信任危机,在美上市的中国企业只能使出百般法子来自救,除了回购、派发巨额股利、管理层增持之外,退市成了众多企业自救最有效的方法。

根据安永会计事务所发布的报告,2011年,中国赴美上市的企业有14家,但退市的企业却有41家。



CHAI

04

已上市的中概股企业都如此艰难,准备上市的小公司就更加难过了。

上市,是天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮公司融资的最后一个出口,可当这个出口被堵住了,前面的投资人就会更加谨慎。

毕竟我投资你,你却无法上市,那我投资你就完全得不到效益,既然这样,我为什么还要投资你?

某家公司,在2011年的时候已经完成了最后一轮融资,合同都签好了,就差打钱,可谁知突然遭遇中概股危机。

公司无法上市,投资人不愿意打钱。

创始人着急的不行,到处都融不了资,原本前途一片大好的公司连工资都发不出来了。

最后,这家企业死在了上市前夕。

而这样的例子,在中概股危机后,比比皆是。

如今回头再看,最近发生的事情简直就是熟悉的配方,熟悉的味道...

前几天小柴写瑞幸一事时,柴妹就发现很多人打着“瑞幸薅美国人的羊毛来补贴中国人”的旗号呐喊,认为瑞幸一事完全就是浑水的错。

浑水为了赚钱,专门盯着别的公司搞,而瑞幸完全就是良心企业。

柴妹不知道这是营销还是网友们发自肺腑的真实想法。

但柴妹想说,这种说法实在太狭隘了

薅羊毛什么的倒是其次,财务造假才是真正不该做的事。

在这个特殊的时候,全世界对中国制造和中国企业的不信任一旦被放大,原本就艰难的赴美上市的大环境会更加雪上加霜。

而十年前中概股和中国企业的至暗时刻。

又有谁能保证,不会在今天重演?


主笔 | 小陆

编辑 | 四少

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