“实话讲，股市下跌的最大原因就是涨多了。”

   菠萝瞎扯淡-No.16                                                                                      

今天比较忙，但大盘实在跌的有点多，临近一天结束，还是决定爬上来随便说两句，抚慰一下受伤的心灵。

那是在很久之前了，我刚入行，有一回去拜访一家北京排行前几名私募的投资总监。

先是交流国情，又是交流行业，最后总监说了这么一句：“实话讲，股市下跌的最大原因就是涨多了。”

其实这句话我在很多地方都看到过，这不废话吗？但那时候在我眼里，混迹过公私募多年的学院派还是很高大上的，听到他这么一说我第一反应就是，你咋也是个神棍？

后来慢慢地，再回想起这句话，真就太TM的对了。

带入到今天的大跌中，我们看看网上流传的一份“下跌四大原因”：

1.今天公布的上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，明显好于之前市场的一致预期，引发政策边际收紧的担忧；

2.中美关系出现较多扰动，包括特朗普涉南海涉港法案的签署以及科技战有所升级，英国宣布禁用华为设备；

3.人民日报学习小组质问“变味的茅台”，引发白酒股的大幅调整；

4.中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际单日成交金额超过500亿元。

按照他们的意思，经济超预期所以大盘要跌、华为被禁了所以科技要跌、茅台被喷了所以白酒要跌、中芯涨多了所以科技还是要跌。

我们再品一下之前市场上的上涨逻辑：

1.预期我国经济复苏最快，利好股市；

2.华为被禁，加速国产替代；

3.茅台按奢侈品估值，无可争议的核心资产；

4.中芯上市后是科技股的锚，会给芯片股带来天花板效应（6000亿的天花板还想怎么滴）。

同样一件事情，能被他们解读出完全不同的结果。你们愿意接受哪种故事？

我先来，重申一遍，本次牛市源于资产荒的大预期，快速涨于流动性的泛滥，科技为成长主线，医疗受益疫情和成长预期，消费稳定性第一，故爆拉之。

拉至最近，乖离率严重偏离，涨多了，到底是继续拉还是不继续拉，犹豫了。

于是人心太害怕听到“变化”了，如果没有变化就继续拉，一有风吹草动，就找个理由就借坡下驴了，几天前美股也暴跌过一次，也是美联储Kaplan说，如果美国经济好转，将撤出部分为应对新冠疫情推出的刺激措施。

再回想一下开头的话，就是涨多了就要跌，而已。

我标题说，谁按下了牛头，而不是说谁杀死了牛，意思就是，牛还在，流动性最近一直其实也没太松，整体处于“放水养鱼”中，市场前期的四个逻辑，也是很清晰的。

写完发现也没有说什么安慰你们的话，说个潜在的利好给你们吧，如我周日数据来看，其实新股民入场速度还处于初期的状态，并不像前几天媒体渲染的那样夸张，我们还后继有人…

……

-END-

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