赚钱开始变得艰难,但机会依然还有。
阿波罗观察-No.43
今天市场迎来了新一波大跌,在28个行业中,仅有钢铁一个是上涨的,其他27个行业悉数下跌,其中传媒,医药生物和农林牧渔跌了超过4个点,还有包括电子在内的8个行业跌了超过3%。
创业板和上证指数已经纷纷跌破了代表中期趋势的60日线。
大跌的直接理由有两个,一是昨天美股暴跌,二是今天监管对近期热炒的创业板低价股临停了。更深层次的原因,有人说是因为前期驱动市场行情的核心因素“流动性”要收紧。从6月开始就不断有分析师指出流动性可能要转向。
不过仔细想想便会觉得这些都是诱因而非内因。
从19年到今年7月中旬这一年半时间,A股有400多家公司的股价涨幅超过1.5倍,700多家公司的股价涨幅超过100%,1600多家公司的股价涨幅超过40%。剔除掉部门绩差股和涨不动的大蓝筹,整个市场已经走过一年半的牛市之路,尤其是消费医药和科技三个大方向。
在这三个大方向中,各自的龙头股涨幅更加惊人,消费行业的茅台海天,医药的恒瑞智飞,科技的立讯中芯物等代表性公司都涨幅巨大。
我们从下面这个图可以看到,食品饮料,电子,医药都在历史最高估值区间了。
(图片来源;天风策略)
从基金公司的半年报看,这些行业的配置比例都已纷纷突破历史边界。
树不能长到天上去,当一个股票的市值涨到用市场空间来估值都难以解释的时候,那就真的很难有继续向上的动力了。想想6000亿市值的酱油海天味业,3000亿市值的疫苗智飞生物,7000亿的中芯国际。
在过去20个月,市场过快上涨、估值过高,消费、医药、科技等赛道都是高高在上,交易非常拥挤,“贵”是近期下跌的最大内因。
目前看流动性收紧并没有实质证据的支持。一两个高频的短期金融数据变化并不能支撑这样的观点。部分投资者自身面对高估值的焦虑,导致了这样的因果倒置的想法。
虽然市场急跌,抱团股尤甚,不过市场整体再次跌回熊市的风险几乎可以忽略不计。我在之前的文章中多次提到本轮牛市的最大的逻辑:一是供给端产业升级,二是需求端权益资产占比提升,两者并未有任何改变。
而且除了抱团严重,极度高估的那些行业和个股,整体市场还有很多估值合理的非热门板块。
最后再补充一点,因为近期高估值板块的下跌,很多人都在讲的复苏牛逻辑并不可靠。试想在当前这个市场环境中,如果估值真的大幅下跌,盈利的回升是弥补不了这个差距的。复苏带来顺周期股的大牛市,本身也是一个风险较大的乐观假设。
市场系统性的下跌,往往都会带来一批股票的建仓时机。
所有在股市能够长期赚钱的人都有自己的盈利体系,这个盈利体系因人而异。不过一般来说至少应该涵盖:选股-验证-决策-跟踪这四大环节。
而选对股,则是最基础的一环。
消费医药科技在回调之后依然偏贵,至少苹果链等少数板块还具备性价比;
长期滞涨的金融地产本身基本面不够好,要谨防低估值陷阱;
此前备受冷落,符合内循环逻辑的板块值得再多挖掘挖掘。
赚钱开始变得艰难,但机会依然还有。
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今天就扯这么多,还想聊天儿的,评论区见。