月球密探阿波罗慢牛，不存在的，A股不信这套。
阿波罗观察-No.46
市场分裂到了一个新的地步。
新年前四天，沪深300，上证50，创业板指数全线飙涨，不过很多人却高兴不起来。因为指数大涨，个股表现是一天比一天惨。
下面这张图广为流传：
嗨，我也一样，涨的好（baotuan）的这些股票都没买……
大家愤怒的背后，是因为抱团的现象又达到了一个惊人的高度。去年还偶尔带着弟弟们一起玩，现在干脆摊牌了，自己独自嗨。
去年底还在义正言辞说2021年抱团不再的人们，在这四个交易日脸都被打肿了：
股王茅台本周大涨7%，PE超过了60倍；
隆基股份本周大涨23%，PE超过了50倍；
金龙鱼本周狂涨28%，PE终于过百了；
宁德时代本周涨了18%，PE超过了200倍，市值马上万亿了；
爱尔眼科也迅速从风波中恢复，PE已经来到了接近200倍；
慢牛，不存在的，A股不信这套。
对于市场如此癫狂的表现，躲在背后骂骂咧咧没用，不如多想想背后的根本原因和应对方案。
1
理解现实：抱团为啥这么狠？
在16，17年之前，强如茅台的股价也是受到短期业绩和消息有很大波动的，在14年还一度跌到过个位数PE。
但这种情况在外资逐步进入A股之后就变了，它们更倾向于自己的那一套审美，对估值要求低一些，对品质要求高一些。外资在进入A股之后，首先干的事情就是对各行业的龙头进行扫货，所以在2017年A股的龙头公司表现要远好于其他股票。曾经风光无限的小市值策略也就是从那时候开始失灵的。这几年，MSCI，富时罗素，标普等国际指数纷纷纳入A股。
对于外资的到来，还没适应新常态的大部分股民对它们能带来的改变还将信将疑。真正把这波抱团行情推向高潮的是我们国内的机构，也就是大家所熟知的公募基金。2020年，公募一共发行了超过3万亿的新基金，这个数据是19年的两倍多，也超过牛了大半年的2015年。有意思的是，基金也和股票一样，资金都集中到了大公司手上，也是二八分化严重。
在这样的背景下，百亿基金早已不再是新鲜事。头部的基金公司，一个基金经理就可以掌握数百亿的资金，而他们的选择，则是很一致的。这就进一步把市场的分化程度推到了新的高度。
最后，现在的极致疯狂，应该离不开A股最神秘的力量，散户的参与。现在入市越晚的股民，声音是越大的，因为他们赚的最多。他们有的去买涨势最好的股票，有的则是抢着去买入新基金，为基金大佬们输送弹药。很多去年买基金的人都开心死了，因为随便扔飞镖买一个，收益超过50%难度不大，翻倍也是常有的事。
以上，是行情的外部催化。事实上，行情走到这个地步，跟A股的内部驱动是离不开的。
A股的内部驱动，一是这几年经济增速整体下滑后，各个行业的竞争格局不断调整，集中度提升，只有真正的行业头部公司才能赚到钱，以前同涨同跌的情况已经看不到了。二是这几年A股的制度在逐步完善，以注册制为核心的政策把以前很多的规律都打破了。
内外结合，也就是本轮行情的现实基础了。
2
思考未来：抱团股会崩盘么？
会崩盘么？虽然我在这波抱团行情里获利不多，但我并不认为会崩盘。
最底层的原因就是前面说到的，行情的背后，不仅仅是表面资金的驱动，还是A股自身成熟的表现，只不过我们这一步走的快了一些，别人几十年的变化，我们一两年就可以走完。市场也迅速过渡到了一个人人对小票嗤之以鼻，对机构拍手称好的时代。
以后注册制的趋势会变么？中国各行业龙头集中度越来越高的趋势会变么？答案很明显都是否定的。
如果看的更短期一些，非但不一定会崩盘，继续抱团大涨，也是有可能的。毕竟这两天的数据也在不断提升大家，新基金又卖疯了，新年第一周已经诞生了好多个百亿爆款。而这些钱比起中国人在房市，在银行存的钱来说，都不值一提。中国居民财富的腾笼换鸟，正在快速的进行中。
3
应对-该怎么办？
首先，如果没参与抱团行情，先别抱怨了。市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。很多人因此赚了钱，也不要觉得人家就是运气好，毕竟运气也是投资中很重要的一部分。我们谁没有受过运气带来的好处呢？
对于现在在抱团的大部分股票，我的态度还是很明确的，虽然大概率不会崩盘，但我不会在这样的价格去买入了，因为大部分抱团股的估值已经高的离谱，已经透支了两年三年，甚至要畅谈十年梦想才能解释了。
估值这个事，在短期三个月，半年角度看来不值一提，但是从长期来看，却会极大的影响收益。股票的长期收益，跟业绩成长，几乎是正相关的。
抱团股大概率不会崩盘，但现在的估值对应的长期回报已经很低，未来在很长的时间里，横盘消化估值是更可能的方向。
最后，再补充一句，对自己宽容一点，短暂没跑赢指数而已，很平常的。
……
今天就讲这么多，还想聊天儿的，评论区见。
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