被低估的支付宝。 在推动商业社会变革的过程中，它在间接推动重建中国经济的内循环。

技术，正在加速改变中国商业社会生态。

最新的权威专利数据库IncoPat数据显示：支付宝的专利申请量首度破万。在全球互联网企业中，这个数据超过了亚马逊和脸书。

在支付宝申请的专利中，1/3与信任有关，集中在支付、区块链、隐私保护、数据安全等领域。

支付宝的价值，一直被低估。它不止是一个工具，更是一个信用传导机制。

这款小工具，正在帮中国建立有史以来首次规模化的民间信用生态，也在推动中国商业社会的彻底变革。

中国商业社会的信用，之前是缺位的。传统金融和商业体系，始终没能解决一放就乱，一收就崩的循环魔咒。

改开四十年来，我们开启了波澜壮阔的外向型经济，但在货币流转到国内实体商业的生产、流通、消费链条时，却没能形成良性有序的内循环。

这一切的根源，是商业信用传导不畅，重投资、轻消费的经济生态，也与此直接相关。

发端于电商交易、弥散于线上线下，如今渗透到实体供应链里的支付宝，像一个小小的支点，正在撬起中国商业社会的信用循环。

①

马云冒坐牢风险下的蛋，在不断孵化

支付宝是淘宝下的蛋。下这个蛋，马云冒了坐牢的风险。

2003年淘宝上线时，马云规定上线一年内全免费，三年内不准盈利。为的是快速铺规模、聚人气。当然，还得有成交量。

然而成交量上不来。

悦涛2004年在网上买一个512M的mp3，是线下汇款转账支付的。电话给对方说我付钱你不给我发货咋整？对方：你看咋整？不信就别买。

我只能抱着信你一回的态度打了款，忐忑的等待，幸运地收到了货。无牌的工厂货。当时这个厂货要500块钱。对一个毕业时间不长的人来说，还是有点蛋疼。

马云当时也知道：淘宝网发展不起来，缺少的是人与人之间的信任。中国的电子商务要想发展起来，必须有一个公开、透明、公正的信用体系。

但是当时的金融体系解决不了。

他回忆：“我当时就问银行说，你能帮助电商转账的服务吗？然后银行说，这个我们不接受。”

马云想推出支付宝，“但那个时候不太敢推出，你如果没有执照做金融的话，那个时候是要坐牢的。”

2004年马云赴瑞士参加达沃斯论坛，听了一段关于“领导者责任”的鸡血，立刻给团队打电话：

“我们推出支付宝吧，一个月我们推出，如果有人要坐牢的话就让我去做吧，如果我坐牢的话你继续做我的工作，你如果坐牢的话我们公司的第三把交椅就继续做这个工作。”

支付宝第一笔交易，订单号现在还挂在支付宝老总部一楼大厅

马云说这是他在阿里巴巴所做的最重要的决定之一。

支付宝这个蛋，作为电商支付工具诞生。再之后，就开始自我孵化了。

马云曾经在多个场合说，支付宝的诞生就是为了解决信任的问题。2004年首创的担保交易，让电子商务彻底爆发。

再之后，从担保交易、快捷支付，到条码支付、先享后付等创新，虽然都是解决阿里生态的需求，但也为中国商业社会重塑了信任基石。

技术上，要保障这个第三方信用中介不宕机，不被恶意破坏，支持各种场景，从交易本身往上游的B端和下游的C端不断延伸。一直到公共事务和生活环节。

支付宝一直跟着需求走，哪里有交易和信用需求，就在哪里切入并解决需求。

现在支付宝在10亿用户的基础上重兵布局区块链：目前拥有的区块链专利申请数量全球第一。

区块链最核心的价值，仍然是信任：全程溯源公益善款的来源及用途；溯源奶粉、大米等商品的来源及流通；将电子发票上链，将票据造假成本提高到“造不起假”的程度等。

行为可追溯，信用有数据，数据反过来指导未来的平台行为。

这是支付宝孵化出来的信用生态。

②

信用催生商业变革

信用是中国商业之踵。没有信用依托，循环流通受阻，扩张和升级乏力。

商业涉及的供需和交易，大多面临两个问题：

1、货不对时。也就是货款不同步，有时先货后款，有时先款后货。这是时差问题。

2、货不对板。我要A你给我B。或者我要A你给我假A。这是货差问题。

简单来说，就是要解决供需双方的时间不对称和品质不对称。也是信用中介要解决的问题：时差和货差。

然而这两个看似简单的问题，传统金融业没能解决。

中国传统金融业的风险定价和信用识别能力主要停留在两大块：政府信用（国企、地方融资平台）和土地信用（地产、按揭贷）。

这个货币传导方式，国家受不了，银行受不了，实体企业也受不了。

一方面是意愿问题，更多是能力问题。靠人工而不是技术，应对不了市场里魔高一丈的欺诈造假行为。更没有办法提升信用传导效率。

当没有信用约束的时候，各种三角债和假冒伪劣产业链就不断滋长膨胀起来。里面掺杂着各个环节的利益。最后固化为看似分散却牢不可摧的利益集团。

以上种种，导致在中国经营信用、风险和杠杆，成为高危行业，一放就乱，一手就死。商业生态的信用传导阻滞，无法走进以信用为依托的扩张循环。

过去几年兴起的网贷行业，针对民间小微贷和个人消费贷，经过一轮无孔不入的扩张之后，开始批量爆雷。

在互联网和数据时代，信用问题总被称作道德风险，但其实这是一道技术题，而不是道德命题。

支付宝是在海量电商交易基础上成长起来的，在成长过程中吸收了大量交易数据，不断积累数据、优化算法、提升效能、扩张场景。

现在这1万个专利，是支付宝一路走来付出的成本，同时也是积累下来的丰厚资产。

快速识别、高效反馈和多场景多功能的传导，是和大量商业行为无缝对接、针对性技术沉淀之后建立的。

就像一家沙县小吃，接受支付宝地推来的收钱码时，只把它当成收钱工具。但几个月之后，就有了自己的信用评级，可以用它贷款，随借随还，可以赊更多的账。自己的店面随之扩张，有更高的授信额度。

然后再延伸到店主的生活里，从门诊保险，到免费租赁，店主的信用带着他走进了数字化商业和生活。

中国商业正在经历这样一轮无微不至的变革。

③

亟需扭转的经济趋势

不夸张，信用传导阻滞正在影响中国经济的本轮扩张。

企业投资意愿和活跃度，有个极为重要的指标：M1。

2019年1月的M1增速，是有历史记录以来最低的：0.4%。企业投资意愿降到冰点。

2月M1同比增长2%，比上年同期低6.5个百分点。

中国的货币流转，通过外贸顺差和外资流入结汇发钞，通过国内金融体系流通和放大。

外循环派生货币，但内循环高度依赖资产化的投资（以财政和土地信用为依托），而不是商业化的生产、流通、消费循环。

现在M1的沉寂，代表银行的钱贷不出去，企业不愿意借贷进行商业扩张。货币（M2）虽多，但缺乏商业信用的纽带。

货币内流以土地和财政信用而不是商业信用为重心，实际影响了中国经济的结构和趋势。

以往每次应对M1走低的方式，要么是地产，要么是基建。现在，该换一种方式了。

金融体系的钱要放出去，要有信用附着点。

民企、小微、个人消费贷款，都需要让技术充分学习消化生产生活交易的信用数据，然后才可能反馈传导到商业流通上。

传统金融业有数据，有技术，但缺乏把技术和数据整合处理的能力。有钱也不知道往哪里贷。

银行近年大肆扩张的消费贷，也出现了失控的苗头，一方面很多贷款被流入房地产，另一方面坏账未必控得住，信用卡逾期今年估计会突破1000亿。

马云几年前总结了做互联网金融的基本必备条件：

1、数据能力；

2、基于数据的信用建设能力；

3、基于数据的风控能力。

一个现实标准是：保障“两三分钟放贷”还不出事。

支付宝在做的，就是这个事情。

④

重建内循环：从投资型经济到商业消费型经济

除了前两个月的M1数据，警示信用传导阻滞的还有去年开始的重点消费领域下滑：比如手机和汽车。

M1走低和消费低迷，代表民间企业和个体，都出现了信用扩张不充分的局面。

国家的要求是，今年大型商业银行对小微企业贷款要增长30%。

无论政策面还是民间，都迫切希望中国从投资依赖型经济转向商业和消费型经济。

这需要重建货币的内循环。让信用传导到商业和消费端，而不是赖在投资端。

这其实是中国商业社会对支付宝生态的重度需求。

中国的民间商业流通，一直是信用传导不畅的。原因种种，包括传统金融双轨制、利率双轨制未完全解决的遗留问题。

在互联网新经济时代，更是一个技术和生态问题。

这个信用传导通畅起来，能够通过实体商业的生产、流通、消费循环消化货币，重建内循环。

金融业作为高度数据化的行业，已经是一个数据获取、处理和传导的能力。要解决民营和小微企业信用生态，现在必须依靠技术带来的数据效能升级，才能实现。

悦涛对阿里的看好，不是看好线上交易本身。而是背后推动信用扩张的生态取向。因为这是中国经济极需要的能力。而阿里恰好有这个能力。

支付宝是其中重要一环。这个当初冒险下的蛋，不断切入商业，渗入肌理，成为商业链条和末端毛细血管的一部分。

推动改变中国传统商业挤去水分和渣渣之后，让上中下游和供需各方无缝对接，最后循环传导，毛细血管畅通起来，终端活跃起来，才能形成中国经济的微循环。

这是助推中国经济的内生动力。也是能不断促生正向循环、提升商业流通效率和消费潜力的方式。

让货币不再被动投注到无效投资和僵尸企业上，而是主动流入到商业和消费扩张上，推动中国经济重建内循环。

被低估的支付宝。

在推动商业社会变革的过程中，它在间接推动重建中国经济的内循环。

-END-

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