永远不要做空美国≠永远不要做空美股

永远不要做空美国≠永远不要做空美股

文/王子威@零售威观察

“你可以押注美国，但你得小心你的押注方式。”

这是股神巴菲特在2020年股东大会上的表述，他甚至还提到，“最终的答案是，永远不要做空美国。”

毫无疑问，经历了半个多世纪投资生涯的巴菲特老爷子是个“美国吹”，只不过，当他疯狂点赞美国的时候，有个数据却和他的观点背道而驰：这个数据就是所谓的“巴菲特指数（Buffett Indicator）”。

2001年，巴菲特在《财富（Fortune）》杂志的一篇文章中写道，“这（指巴菲特指数）可能是衡量任何特定时刻估值状况的最佳单一指标”。

所谓的“巴菲特指数”就是将公开交易的股票总市值（Total Market Capital，简称TMC）除以对应GDP，显然，如果结果显著小于100%，那就意味着股市被低估。

一般认为，当比值小于50%的时候，那意味着股票市场被显著低估，这时候直接挥舞支票簿买买买就对了；当比值在75%到90%之间的时候，股票市场的估值是相对公平的，而当这一数据大于115%时，那么市场就是被显著高估。

虽然这个指标有自己的缺陷，比如GDP本身是不计算海外收入的，比如在美国的上市公司不一定是对美国经济有贡献，但是整体而言，在近20年的各种泡沫、崩盘前，这个指数表现一直都非常稳定：

在2000年互联网泡沫破灭前，该指标一度飙升至138%；在2008年次贷危机前夕，该指标也达到100%以上。当然，当次贷危机末期，巴菲特指数几乎低至50%，这之后，开启的就是美股历史上最长的牛市。

当然，基于巴菲特指数，还有其他的算法，比如从统计学角度，当巴菲特指数在均值附近，可以认为是估值相对公平，超过（或低于）均值1个标准差，则视为高估（低估），而超过（或低于）均值2个标准差，则视为严重高估（严重低估）。

如图所示，2000年泡沫经济前夕，巴菲特指数已经超过平均值2个标准差，美国股市已经被严重高估——没错，那时候只要你搞个网站，就可以顺手写个BP，然后上市，这样的市场太可怕了。

然而，伴随着2020年3月份的3次熔断，美股三大股指跌入技术性熊市。此时，巴菲特指数其实已经超过130%了！

美国一些投资网站会追踪巴菲特指数，在2020年5月6日，该指数已经达到134.9%。而从统计学看，巴菲特指数也已经偏离均值1个标准差了，美国股市被高估，这点已经跑不了了。

后记：

最近正在看巴菲特的股东信、股东大会，恰巧发现了巴菲特指数，所以就做了简单的研究。

仅从单一指数看，美国股市已经高估了，再联想到巴菲特近期直接斩仓美国四大航空公司的股票——请注意，巴菲特是直接清仓全部航空股，直接快刀斩乱麻，而非钝刀子割肉。所以，也许巴菲特的动作比嘴巴更“老实”，那么，在美股拼杀的各位读者，也许巴菲特的动作值得你的注意。

巴菲特只说了“永远不要做空美国”，他可没说“永远不要做空美股”。

本文仅提供相关数据，不作为投资建议，所以请各位独立思考，做出自己的决策。

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